Forex Swap Valoração

Fundamentos de troca de moeda Carregando o jogador. Os swaps de moeda são um instrumento financeiro essencial utilizado pelos bancos, empresas multinacionais e investidores institucionais. Embora esses tipos de swaps funcionem de forma semelhante aos swaps de taxas de juros e swaps de capital próprio. Existem algumas das principais qualidades fundamentais que tornam os swaps de moeda únicos e, portanto, um pouco mais complicados. (Saiba como esses derivativos funcionam e como as empresas podem se beneficiar deles. Confira uma Introdução aos Swaps.) Um swap de moeda envolve duas partes que trocam um principal nocional entre si para ganhar exposição à moeda desejada. Após a troca nocional inicial, os fluxos de caixa periódicos são trocados na moeda apropriada. Volte para um minuto para ilustrar completamente a função de um swap de moeda. Propósito de Swaps de Moedas Uma empresa multinacional americana (Companhia A) talvez deseje expandir suas operações para o Brasil. Simultaneamente, uma empresa brasileira (Companhia B) está buscando entrar no mercado americano. Os problemas financeiros que a Companhia A normalmente enfrentará são a falta de vontade dos bancos brasileiros de estender empréstimos a empresas internacionais. Portanto, para obter um empréstimo no Brasil, a Companhia A pode estar sujeita a uma alta taxa de juros de 10. Do mesmo modo, a Companhia B não poderá obter um empréstimo com uma taxa de juros favorável no mercado norte-americano. A empresa brasileira só pode obter crédito em 9. Embora o custo dos empréstimos no mercado internacional seja excessivamente elevado, ambas as empresas têm uma vantagem competitiva para retirar empréstimos de seus bancos nacionais. A empresa A poderia hipoteticamente retirar um empréstimo de um banco americano em 4 e a Companhia B pode emprestar de suas instituições locais em 5. O motivo dessa discrepância nas taxas de empréstimos deve-se às parcerias e às relações em curso que as empresas nacionais costumam ter com seus locais Autoridades de empréstimo. (O mercado emergente está fazendo avanços na regulamentação e na divulgação). Veja Investir na China.) Configurando a troca de moeda Com base nas vantagens competitivas das empresas de empréstimos em seus mercados domésticos, a Empresa A emprestará os fundos que a Companhia B precisa de um banco americano Enquanto a Companhia B empresta os fundos que a Empresa A precisará através de um banco brasileiro. Ambas as empresas efetivamente retiraram um empréstimo para a outra empresa. Os empréstimos são então trocados. Assumindo que a taxa de câmbio entre o Brasil (BRL) e os EUA (US $) é de 1,60BRL1,00 USD e que ambas as Companys exigem o mesmo valor equivalente, a empresa brasileira recebe 100 milhões de sua contraparte americana em troca de 160 milhões de reais Esses valores nocionais são trocados. A Companhia A agora detém os fundos necessários em reais, enquanto a Companhia B possui USD. No entanto, ambas as empresas têm de pagar juros sobre os empréstimos aos seus respectivos bancos nacionais na moeda original emprestada. Basicamente, embora a Companhia B tenha trocado BRL por USD, ainda deve satisfazer sua obrigação para o banco brasileiro em reais. A empresa A enfrenta uma situação similar com seu banco doméstico. Como resultado, ambas as empresas irão incorrer em pagamentos de juros equivalentes aos outros custos de empréstimos. Este último ponto constitui a base das vantagens que oferece um swap de moeda. (Saiba quais as ferramentas que você precisa para gerenciar o risco que vem com a mudança de taxas, verifique Gerenciando Risco de Taxa de Juros). Vantagens da Troca de Moedas Em vez de empréstimos reais em 10, a Empresa A terá que satisfazer os 5 pagamentos de taxa de juros incorridos pela Companhia B Sob seu acordo com os bancos brasileiros. A empresa A efetivamente conseguiu substituir um empréstimo de 10 por um empréstimo de 5. Da mesma forma, a Companhia B já não tem que emprestar fundos de instituições americanas às 9, mas percebe os 4 custos de empréstimos contraídos por sua contraparte de swap. Sob este cenário, a Companhia B realmente conseguiu reduzir seu custo de dívida em mais da metade. Em vez de emprestar de bancos internacionais, ambas as empresas emprestam emprestado no mercado interno e emprestam-se umas às outras na taxa mais baixa. O diagrama abaixo mostra as características gerais do swap de moeda. Figura 1: Características de uma troca de moeda Por simplicidade, o exemplo acima mencionado exclui o papel de um revendedor de troca. Que serve como intermediário para a transação de swap de moeda. Com a presença do revendedor, a taxa de juros realizada pode ser aumentada ligeiramente como uma forma de comissão para o intermediário. Normalmente, os spreads nos swaps de moeda são bastante baixos e, dependendo dos princípios nocionais e do tipo de clientes, podem estar na proximidade de 10 pontos base. Portanto, a taxa de endividamento real para as Companhias A e B é 5.1 e 4.1, que ainda é superior às taxas internacionais oferecidas. Princípios básicos de troca de moeda Existem algumas considerações básicas que diferenciam swaps simples de moeda de baioneta de outros tipos de swaps. Em contraste com os swaps simples de taxa de juros de baunilha e os swaps baseados em retorno. Os instrumentos baseados em moeda incluem uma troca imediata e terminal do principal nocional. No exemplo acima, os US $ 100 milhões e 160 milhões de reais são trocados no início do contrato. Ao término, os princípios nocionais são devolvidos à parte apropriada. A empresa A teria que devolver o principal nocional em reais de volta à empresa B e vice-versa. A troca terminal, no entanto, expõe ambas as empresas ao risco de câmbio, uma vez que a taxa de câmbio provavelmente não permanecerá estável no nível original de 1.60BRL1.00USD. (As movimentações da moeda são imprevisíveis e podem ter um efeito adverso sobre os retornos da carteira). Saiba como se proteger. Veja a Hedge Against Exchange Rate Risk With Currency ETFs.) Além disso, a maioria dos swaps envolve um pagamento líquido. Em um swap de retorno total. Por exemplo, o retorno de um índice pode ser trocado pelo retorno de um estoque específico. Toda data de liquidação. O retorno de uma das partes é compensado contra o retorno do outro e apenas um pagamento é feito. Contrariamente, porque os pagamentos periódicos associados aos swaps de moeda não são denominados na mesma moeda, os pagamentos não são compensados. Todo o período de liquidação. Ambas as partes são obrigadas a efetuar pagamentos à contraparte. Bottom Line Os swaps de moeda são derivados de balcão que atendem a dois propósitos principais. Primeiro, conforme discutido neste artigo, eles podem ser usados ​​para minimizar os custos de empréstimos estrangeiros. Em segundo lugar, eles poderiam ser usados ​​como ferramentas para proteger a exposição ao risco cambial. As empresas com exposição internacional usualmente utilizam esses instrumentos para o primeiro objetivo, enquanto os investidores institucionais normalmente implementarão swaps de moeda como parte de uma estratégia de hedge abrangente. Valor Presente Líquido - NPV O que é Valor Presente Líquido A técnica de avaliação, conhecida como valor presente líquido ou VPL . Permite que uma empresa projeta a rentabilidade potencial dos projetos, descontando as expectativas de fluxo de caixa futuro e comparando a soma desses fluxos de caixa com as despesas de capital inicial necessárias para financiar o projeto. Os fluxos de caixa futuros devem ser descontados para realizar uma comparação de maçãs com as maçãs. Por exemplo, 100 hoje não é o mesmo que 100 em 3 anos. 100 hoje terá a oportunidade de ganhar juros compostos sem risco por 3 anos e, portanto, terá um valor superior a 100 no final de 3 anos. É por isso que devemos descontar ou remover o componente de juros do fluxo de caixa futuro, permitindo colocar o investimento de capital inicial e os fluxos de caixa futuros em condições equitativas. Fórmula NPV Abaixo, você verá a fórmula para calcular o valor presente líquido. Basicamente, estamos descontando cada fluxo de caixa futuro por um fator de desconto para chegar ao valor presente de cada fluxo de caixa. A fórmula então resume cada um desses valores e subtrai o investimento inicial no projeto. Um NPV maior que 0 indica que o projeto irá agregar valor à empresa, enquanto um VPL inferior a 0 indica que a empresa será impactada negativamente pelo projeto no entanto, talvez seja necessário prosseguir com o projeto para fins de controle de danos ou Prevenção de perda adicional. Há uma área cinzenta onde o VPL está perto de 0 ou a 0. Neste caso, a administração terá que decidir se há benefícios intangíveis, como o aumento da consciência da marca ou a liderança na colocação de um produto no mercado, que influenciará positivamente a empresa. estrada. Desvantagens do Valor Presente Líquido A fórmula exibida acima parece muito simples, e é. Não é responsável por muitos dos riscos do mundo real envolvidos com o empreendimento de um novo projeto. O risco gerencial, os fluxos de caixa desiguais, impostos e outras opções de investimento criam incerteza que este cálculo não explica. Por exemplo, uma empresa pode encontrar-se em uma posição de gerar fluxos de caixa desiguais devido a diferentes custos em estágios diferentes de um projeto. Embora não seja descartado em todos os casos, aumentar a taxa de desconto para compensar o risco adicional pode representar problemas se um projeto tiver fluxos de caixa negativos em algum momento. Uma maior taxa de desconto diminuirá o impacto real da perda. Um impacto secundário do aumento da taxa de desconto para explicar o risco reside na composição deste prêmio de risco ao longo do tempo. Começará a aumentar exponencialmente a taxa de desconto e reduzir drasticamente o VPL que pode não ser muito preciso.